美國加息是有利股市還是步入熊市？

最近在財經新聞出現得最多都一定是通膨和加息，關於通膨週期下可以留意那些資產我在以前的文章都已經寫過了，相信大家都感受到身邊物品百物騰貴，美國聯儲局也改口說通膨可能再不是一個短暫問題，所以要加快緊縮政策及今年進入加息週期，市場預測今年3月就會加第一次息，並且全年會加3-4次息，所以市場亦進入恐慌狀態，令美國股市最近出現較深的調整，有很多讀者都有詢問我究竟現在是否進入熊市，加息究竟是有利於股市還是傷害股市，希望我可以在這部落格用歷史數據分析這個問題。

要探討加息對美國股市實質影響，就要研究每次加息前後股市的走勢，這是每次第一次加息與股市之後的回報︰

總體來說，1987年以來總共有7次加息週期，每次第一次加息之後6個月及12個月85%以上都是升的，平均來說12個月是10.2%升幅，其實也不難理解，通常加息的時候都是經濟熾熱之時，股市是主要跟企業盈利行走，企業盈利跟經濟週期而行走，所以通常在加息週期是股市多數都是上升的。

那為什麼大部份人都感覺上加息是不利股市？我們深入看看最近2次加息前後發生的走勢就會明白。先是2004年6月的那次︰

在第一次加息前，市場都是恐懼加息的氣氛，都是負面新聞，股市是先跌大約8%，在第一次加息進入加息週期後，股市是跟隨經濟熾熱而上升超過26%，是經濟上的牛市。再看看最近一次加息週期，2015年12月那次︰

在第一次加息前後，股市也是因為恐懼加息的氣氛先跌大約14%，隨後都是跟隨經濟牛市而上升超過58%。

總括來說，每一次加息週期都是在經濟強勁時進行的，都是經濟上牛市，所以整體上股市都是跟隨經濟上升的，但是在每一次在炒加息和第一次加息前後，市場都會因為恐懼加息而進行比較大的調整，尤其是估值高、現金流較弱、還沒有盈利的初創科技公司，調整得特別嚴重，這也不難理解，始終加息是增加借貸成本，對負債比較高的公司不利。但是在每一次大調整過後，都是進入較長時間的上升週期，所以可以從歷史數據知道，在加息前後出現的大調整，反而是在長期牛市中非常好的入市機會。

現在也是在炒加息前市場恐懼的時候，也是出現牛市中比較大的調整，調整幅度可以參考之前數次加息大調整時大約範圍8-14%來估算。

市場預期2022年3月16日聯儲局會議就會第一次加息，根據之前數據在第一次加息前後就會完成大調整，之後進入牛市三期的升浪。這一次走勢會否跟之前歷史一樣？歷史是歷史，也不一定會重複，只可以作為參考，請讀者們自己獨立思考自行判斷。

讓數據說話，下回再見。

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